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中银国际证券:招商蛇口收购招商漳州产城联动业绩高增

2018-05-17来源:漳州房探网正文:中银国际证券:招商蛇口收购招商漳州产城联动业绩高增

近日,招商蛇口(001979)发布通知称,将以自有及自筹资金85.53亿元收购招商漳州78%股权,其中招商局集团和招商香港分辨持有48%、持有30%股权;业务完成后,招商蛇口成为招商漳州控股股东,并获得一级地盘开拓面积11,662亩,此中包含双鱼岛3,376亩,第一例获国务院批准谋划性人工岛项目。2.5月10日,公司公布4月谋划数据:2018年4月,公司实现签约发卖面积61.36万平方米,同比增强18.82%;签约销售金额103.96亿元,同比加强32.77%。2018年1-4月,公司累计实现签约发卖面积210.21万平方米,同比增加11.27%;签约销售金额417.04亿元,同比增强21.44%。

彰显非市场化拿地伎俩,成本优势助力利润提拔。本次业务扩充土地面积约777.5万方,包罗第一例获批的谋划性人工岛屿-双鱼岛225万方,按照85.53亿元业务对价较量,平均拿地成本不到1,500元/平米。总土储中,住宅用地150万方,个中双鱼岛120万方,不思量商业及产业用地的状况下,室第用地楼面价不到8,000元/平米,与邻近地价(角美12,000元/平米)比拟有较大成本上风。2017年以来,公司依靠龙头国企优势,先后与昆钢、武钢、东风房地产、浙江农发集团等互助,凸显资本整合及非市场化拿地技巧。

“前港-中区-后城”模式复制,分享漳厦同城政策红利。漳州开辟区内的港口财产区为深水港,靠近国际主航道,以仓储物流为主,兼有部分状况和睦型、科技含量高的临港家当,或许充裕施展辐射动员作用。公司在此构造将进一步促进社区与园区开辟运营的协同效应,深入践行“前港-中区-后城”的开发模式,提前锁定海西板块进一步发展盈余。漳州启示区与厦门岛隔海相望,厦漳跨海大桥与厦漳铁路环线(在建)联通双城,随着交通及根本举措的美满,估计与厦门房价差异将渐渐收窄,分享厦门经济辐射及漳厦同城成长战略所带来的盈余。

销售接连高增锁定成长,业绩有望再超预期。公司18年一季度红利55~57亿元,同比增加159%~169%;1~4月销售金额417亿元,同比增进21.4%;销售面积210.2万方,同比增强11.3%。思量到公司18年可售货值充足达2,500~3,000亿元,项目储蓄优质且欠债率较低,在高周转模式的推动下,销售有望再咸与惟新高。我们维持近期报告《资本优质推动增进,产城联动生态融合》观点,估计公司2018~20年EPS辨别为1.96/2.56/3.33元,重申“买入”的投资评级。